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也有业内人士分析认为，3月成交的小高峰属于正常的市场变化，春节前累积的需求会在3月得到释放，这并不意味着市场的真正变热。同时，今年3月的成交量比市场较热时期的2016年、2017年同期有所减少，只有去年同期的40%左右。月度成交量与市场相对平稳的2015年同期相当，处于一个合理的正常水平。

▪ Blood Journal 归档的 IIT 数据 CR 比例明显低过公司声称的 73%，表明实际效果远差过声 称效果。对于不了解临床试验设计的读者，我们在此简单解释下 CR、VGPR 和 PR 代表 该疗法的治疗效果，可以简单理解为 CR>VGPR>PR。

综合以上分析，我们重申我们的 3.29-5.23 港币估值建议，建议强烈卖出。▪ 传统业务估值o 我们参考 JP Morgan 在 2016 年 2 月发布的金斯瑞首次覆盖报告1，对公司传统业 务进行梳理。我们认为传统业务在过去几年并没有本质上的变化。我们在 JPM报 告之中找出可比公司名单，得出 2018 年 EBITDA 估值的中位数为 27.2 倍左右， 而在我们撰写前一篇报告期间该数字为 25.4 倍。

新能源汽车加速带动锂电设备需求，海外子公司及产能扩张带来业绩增量。近期海外德国新能源车补贴上调，宝马、大众等德系车企纷纷提升未来电动车投入计划；而国内近期新能源汽车产业发展规划出台，预计年后新能源汽车将加速发展。公司为锂电池设备龙头、技术全球领先，同时为锂电池龙头宁德时代的主要设备供应商，也与比亚迪、国轩高科龙头企业等签订设备订单，将分享新能源汽车加速发展的红利。此外公司持续高研发投入（三季度研发收入比11%），保持领先地位的同时也为公司的3C智能设备、半导体设备等储备项目提供动力。而公司此次募投项目新增2000台产能，也可为公司未来业绩增长提供保障。

目前，中国仅批准了两种肉毒毒素上市。一种为国产产品“衡力”，由兰州生物制品研究所生产。另一种为进口产品“保妥适”。这些药品需由指定经销商售卖。然而，在电商、社交平台上，很容易搜索到私人售卖的信息，这其中还包括从其他国家走私而来的肉毒毒素。陈光宇告诉《财经》记者，在医院，一针“保妥适”的成本价都要1500元，有些机构的价格却不到千元。这样的产品来源和质量大概率会存在问题。

此外，高博会期间还将举办第三届“塘厦杯”青少年城市高尔夫邀请赛、2017塘厦高博会十佳参展商评选、全国十佳教练教学展示、企业新品发布等40多场丰富多彩的活动。探索国家级高尔夫特色小镇建设风雨砥砺数十载，开拓奋进创辉煌，集“中国高尔夫产业名镇”、“中国高尔夫产业基地”、“世界高尔夫名镇”等众多荣誉于一身的塘厦已完成了向高尔夫全产业链发展的蜕变。塘厦成为全球高尔夫生产企业集聚度最高的区域，“塘厦高博会”不断迸发出新活力，每年都予人耳目一新的惊喜，“秘密”在于产业极具发展空间。